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商业零售7月50家企业增速数据大幅下滑行业整体机会尚未出现

2019-08-15 16:18:51来源:励志吧0次阅读

商业零售:7月50家企业增速数据大幅下滑 行业整体机会尚未出现 2012-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆7月50家重点大型零售企业零售额同比增长5.98%:

根据中华全国商业信息中心统计,2012年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比仅增长5.98%,比去年同期大幅度回落16.68个百分点,比上月回落10.94个百分点,创年内除2月份以外的最低月度增速。7月份50家企业数据不佳,与我们从上市公司跟踪了解到的情况相符,验证了我们本周周报零售观点:短期行业整体机会不大。

◆各品类增速全线下滑,均回落至个位数水平:

分品类看,7月份50家重点大型零售企业食品零售额同比增长8.92%,增速较上月回落9.50个百分点,主要是由于CPI继续处于下降通道,价格涨幅放缓所致(光大宏观预测7月份CPI将回落至1.8%)。服装类商品零售额同比增长7.04%,较上月放缓5.44个百分点,较去年同期放缓14.72个百分点。主要是7月份换季,不少柜台店面调整力度加大,在一定程度上影响到了正常销售。

家用电器类商品6月份曾创下年内最高增速24.20%,但7月份大幅回落至8.49%,再次回归个位数增长。黄金珠宝类商品7月同比增长7.09%,与上月相比增速放缓也在10个百分点之上(12.7 个百分点)。日用品和化妆品零售额7月份分别同比增长 .8 %和4.71%,增速均创年内新低。

◆天气原因、透支消费、高基数影响和财富效应四方面导致增速回落:

7月份50家企业增速数据整体出现较大幅度放缓,我们认为主要有以下四方面原因造成:1)天气原因。7月份全国多地出现暴雨等极端天气,影响了商场的销售情况,有些商场甚至无法正常营业。2)透支消费。6月份是上半年冲刺销售任务的最后阶段,不少商家通过大力打折促销等力图完成销售任务,透支了一部分本月的消费意愿和能力。 )高基数影响。去年同期基数较高,据中华全国商业信息中心数据显示,2011年7月份超半数企业保持20%以上的销售增速,这对今年同比情况造成很大压力,特别是自去年底以来消费市场一直萎靡不振,高基数的后遗症被放大。4)财富效应。股市、楼市持续低迷。今年4—6月份沪指从2421点一路下滑至210 点,居民财富缩水,消费热情也受到抑制。6月份消费者信心指数为99. 0,较5月份下降4.9,也为7月份数据增速不佳埋下注脚。

◆维持行业标配观点,整体机会尚欠火候:

对于行业整体,短期我们仍维持标配的观点不变,8月份行业整体大机会尚欠火候。我们认为行业总体净利润增速乏善可陈,预计中报全行业增速在5-10%,在缺乏外部催化剂刺激的情况下,短期零售板块估值也无法修复。

我们认为随着中报行情序幕逐渐拉开,未来零售板块的估值将日益分化,个股机会仍然大于行业板块机会。鉴于4Q2011行业基数较低,因此板块大幅度复苏可能最快出现在三季度末和四季度初,而估值修复的催化剂可能来源于宏观经济逐渐回暖以及收入/净利润情况受低基数效应有所改善。我们维持对超市板块以及家电连锁板块谨慎的态度,认为短期不具备子行业大幅回暖的机会,而相对更看好百货和黄金珠宝行业的观点不变。

◆风险提示:

宏观经济二次探底导致可选消费额下滑,租金上涨过快侵蚀零售企业利润,个别零售企业释放业绩动力不足。

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