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股债“两栖”玩家:以炒新股的心态去“玩”可转债

2019-10-09 13:19:42来源:励志吧0次阅读

“只要在上市的那一天之前,大盘保持上升趋势,或者说没有明显危险信号,我就敢在集合竞价的价位杀进去做短线,就当它是炒新股。事实上只要把握好止损,每次都会有不小的收获。”自诩为股市和债市“两栖”玩家的周明东(化名)昨日在接受《第一财经日报》采访时显然对自己独特的“玩债”思路非常满意。

自从经历过去年“5·30”大跌“洗礼”之后,周明东做就患得患失起来,再也不敢像以前那样重仓出击,而是越来越谨小慎微。“就好像突然之间有了心理障碍一样,以前敢做到80%的重仓,一只股票买起来也是动辄上万股,但‘5·30’以后最多只敢买两三成仓位,单只股票也买个三五千股就停手了。一方面是生怕还会有什么新的不确定因素在哪个角落等着我,另一方面印花税一上调,成本实在高了不少,对利润的预期也大大下降。”

小打小闹根本赚不到大收益,心理障碍又难以突破,这使周明东每天都非常苦恼,他开始四处寻求解决之道。但一位专做的朋友的一番建议使他顿有豁然开朗之感:“你这两方面的顾虑,通过可转债应该能够消除。可转债属于相对冷门的投资品种,由于参与者人数相对股票投资者来说要少许多,在牛市时价格的扭曲程度也会明显低于股票。同时债券交易是T+0回转交易,可以像权证那样反复做当日的短差,买卖自由,收盘前清仓的话,更不用担心盘后会有什么突发利空。”

“更重要的是可转债交易手续费为1%。,最低只有5元,不像股票那样要收取印花税和过户费,这样比起股票来交易成本少许多,心理上也会有优势。”周明东认为可转债是自己对症下药的好品种。

“当时我仔细研究了一下,感觉最好的切入时间就是上市首日,一方面这天波动幅度会比较大,有短线买卖的机会,另一方面在牛市中市场有炒新惯例,一旦市场趋势向上,可转债的开盘价很可能就是最低价。即使高开低走,应该也会有‘低点吃货’和解套机会。”

以中海转债(110026.SH)为例,“当时有关分析报告认为它的纯债部分估值88.66元,转股权部分估值68.17元,综合后的参考估值为156.83元。由于市场刚刚从底部走出尚无明显转暖迹象,我就给它打个9折的心理价位,也就是141元。”周明东说。

中海转债去年7月12日上市首日的开盘价为132.10元,大大低于周明东的估计,他小仓杀入。该转债开盘即一路下滑,周明东在它底部刚刚拐头时,在128元上下重仓介入,做了1元多的差价。“我研究了相关分析报告,结论是它明显低于合理价值,既然这样没什么不敢重仓的。”这是他在“5·30”之后第一次使自己的仓位超过了50%。

短暂调整了几天之后,中海转债开始了价值发现之旅。周明东在它突破上市最高点的那一刻加仓买入,“那时候的感觉非常好,我觉得这只转债的走势已在自己掌握之中。”去年8月28日他在157元附近卖掉了中海转债,“后来才发现离山顶还远着呢,但我的原则是看不懂的钱不赚。”

以前重仓做股票的感觉似乎又回来了。“那时股市也开始连连创出新高,走出了标准的上升通道,我感觉可转债上市首日介入的机会将更大。”去年9月17日他以集合竞价重仓参与山鹰转债(110567.SH),第二天翻绿不久即出,第三天翻红了又马上买入,短短5天就达到7%的收益率。“反正手续费很低,完全可以像权证那样来回地做,严格按照技术面的信号。要知道权证上市首日都牢牢地封死涨停板,根本不给你做差价的机会。新股是T+1,即使中了签能够当日做差价的数量也极少。因此上市首日的可转债从某种意义上说无疑是日内交易的稀缺品种。”

去年10月23日他以集合竞价重仓介入了赤化转债(110227.SH),当日收益高达8%,与任何一只股票相比都毫不逊色。第二天该转债翻绿低开不久他便马上出清,成功规避了此后的一轮大跌。“我觉得做可转债也要留一半清醒留一半醉,原则上是按照它纯债部分和转股权部分的综合价值来决定参与程度,但在牛市火热的时候也不妨顺势而为,难得糊涂一下。”

“牛市中新股往往会大幅高开高走,这实际上是投资者过于火热的情绪使然,并不是股票的真实价值。如果你追高买了新股,那么由于T+1机制,第二天你可能会面对非常尴尬的价位。但可转债不会出现这种情况,如果定价偏高,我一般买入后跌2%就在盘中止损,严格按照技术面来操作。从这个意义上说新上市可转债比新股要安全许多。”

去年12月28日上市的大荒转债(110598.SH)同样只让周明东忍受了一天止损2%的痛苦,第二天开始便一路向上,借助农业股集体涨升的刺激,使周明东在六七个交易日里获得了近15%的收益。

一位业内分析人士告诉本报记者,像周明东这样的可转债短线玩家已有日渐增长趋势,“牛市中什么都会涨,都有机会。发行可转债的公司一般质地都不错,只要不是过分脱离参考估值,投资者的安全系数相对于新股要高不少。此外‘5·30’后可转债手续费和T+0等方面的优势也使得短线炒手更被其吸引。传统观念倾向于认为债券波动幅度偏小,缺乏短线交易价值。但事实上只要策略和思路得当,止损坚决,完全可以期待像周明东那样不错的短线回报。”

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